课程摘要：12月9日，中共中央政治局召开会议，总结分析今年经济工作，全面客观研判当前经济发展形势，对明2025年经济工作作出一系列部署。
课程背景：
中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。
会议强调，要加强党对经济工作的领导，确保党中央各项决策部署落到实处。要充分调动各方面积极性，调动干部干事创业的内生动力。要坚持求真务实，统筹发展和安全，增强协同联动，加强预期管理，提高政策整体效能。要做好民生保障和安全稳定各项工作，确保社会大局稳定。
在老百姓相当期待的楼市股市方面，会议强调，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
整体来说，今年会议的政策基调较去年底会议更为积极。今年会议要求“加强超常规逆周期调节”，会议提出实施“适度宽松的货币政策”，这意味着2025年宏观政策逆周期调节力度将较2024年进一步加大。紧接着12月份召开的中央经济工作会议提出指导方向，将更受到市场与全民的期待，也是国外关切瞩目的重点。
会议看点分析
一、2024今年度中央政治局会议重点梳理～“信号明确”政策力度加大与逆周期调节升级
1. 7月30日的中央政治局会议重点：
1) “宏观政策要持续用力、更加给力”
2) 要求“实施好积极的财政政策和稳健的货币政策”
3) 要持续防范化解重点领域风险。要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，要完善和落实地方一揽子化债方案，要提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性。
4) 从去年底中央经济工作会议、7.24政治局会议、10.21第十四届全国人大常务委员会第六次会议《国务院关于金融情况工作的报告》，看新要求、新部署：未提“房住不炒”；以加快建设金融强国为目标；培育一流投资银行和投资机构；化债要“两个建立”；健全房地产企业主体监管制度和资金监管；加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持
2. 9月26日的中央政治局会议几大关注重点：
1) “要加大财政货币政策逆周期调节力度”。
2) 发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。
3) 要降低存款准备金率，实施有力度的降息。
4) 要促进房地产市场止跌回稳，加大“白名单”项目贷款投放力度。
5) 要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。
6) 要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。
3. 12月9日的中央政治局会议几大关注重点：
1) 明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策
2) 充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”
3) 要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。
4) 进一步指出要“稳住楼市股市” 要有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。
5) 要加强纪检监察工作规范化、法治化、正规化建设，深化纪检监察体制改革，打造忠诚干净担当、敢于善于斗争的纪检监察铁军。
二、本次中央政治局会议有何重点？释放了哪些新信号？多项重点表述较前会议有明显变化
1. 本次政治局会议对于宏观形势的描述分析：
1) 会议认为，我国经济实力、科技实力、综合国力持续增强。新质生产力稳步发展，改革开放持续深化，重点领域风险化解有序有效，民生保障扎实有力
2) 做好明年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，实施更加积极有为的宏观政策
3) 明年经济工作一系列重要部署：“进一步全面深化改革”“扩大高水平对外开放”“实施更加积极有为的宏观政策”“扩大国内需求”“稳住楼市股市”……
2. 信号一：货币政策的新基调，是本次政治局会议中值得重点关注的变化
“加大逆周期调节力度”调升为“加强超常规逆周期调节”
1) 货币政策基调，由紧到松依次可划分为“从紧”“适度从紧”“稳健”“适度宽松”和“宽松”等几个区间
2) 为什么此前多年都主要强调“稳健”，此次调整为“适度宽松”？十几年来首次调整
3) 进一步强化预期管理，向市场传递出明确的货币政策信号
做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章
4) 怎么解读“加强超常规逆周期调节”？
a. “超常规”预计是各项政策力度将会更大，有力推动融资成本下行，增加财政支出；
b. 支持性货币政策对重大战略、重点领域和薄弱环节的力度将继续强化，例如支持更多实体企业加大对绿色金融、科技创新研发等领域的投入支持
3. 信号二：实施更加积极的财政政策；基调由“积极”调整为“更加积极”
1) 2025年，在贸易战等外部风险加大情况下，财政政策要更加积极，以对冲外需的下滑。
2) 市场预期2025年财政赤字率将设定在3.5%-4%，专项债规模将进一步扩大，超长期特别国债继续发行
3) 支出方面，将加大在提振消费、高科技投入、促民生和基建领域。预计将更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新、商品和服务支持范围将进一步扩容
4. 信号三：进一步提出做好“稳住楼市股市”；可能的政策措施
1) 促进房地产市场止跌回稳
a. 供给层面：对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。
aa. 需求层面：回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率。
aaa. 制度层面：抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
2) 努力提振资本市场
a. 资金来源方面要求“大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”；
aa. 制度改革上要求“支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施”。
5. 信号四：“扩大国内需求”拓展为全方位扩大国内需求
1) 实体经济方面，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求
2) 增加终端需求，提升终端需求价格，提升投资收益率；
3) 在外需不足的情况下，政府投资将进一步加大；
4) 外贸方面，2025年中美之间的贸易战风险加大，为对冲外部风险，内需刺激政策将进一步加大，同时要扩大高水平对外开放，稳外贸、稳外资。
三、促改革，着力防风险，“干字当头”
1. 会议要求推动标志性改革举措落地见效，既是落实三中全会决定的题中之义，也是推动中国经济实现高质量发展的必然要求
2. 会议明确要求有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线
3. 要重视“干事创业”、“内生动力”的新的执行要求
4. 如何观测经济、物价，以及汇率、利率、股指、住房成交等资产指标的变化
